2026年货币政策总基调 - 中央经济工作会议为2026年经济工作定下“稳中求进、提质增效”的总基调，宏观政策将更加积极有力，以推动宏观经济实现“质的有效提升和量的合理增长” [2] - 政策取向上要坚持稳中求进、提质增效，发挥存量政策和增量政策集成效应，加大逆周期和跨周期调节力度，提升宏观经济治理效能 [2] - 2026年是“十五五”的开局之年，宏观政策将更具前瞻性，力求为未来五年奠定高质量发展基础，同时加强财政、货币、产业、就业等政策的协调，发挥政策集成效应 [10] 货币政策方向与目标 - 会议明确2026年要继续实施适度宽松的货币政策，彰显政策的连续性与稳定性 [2][4] - 货币政策的重要考量是促进经济稳定增长、物价合理回升 [2][4] - 货币政策大方向仍是稳中偏松，以应对经济数据承压、价格信号偏弱的现实 [6] - 货币政策需要发挥宏观调控作用稳定经济增长，并在当前物价水平较低、面临一定通缩压力的情况下，促进物价合理回升，以激发企业投资和居民消费潜力 [7] 总量型货币政策工具 - 会议将去年“适时降准降息”的表述调整为“灵活高效运用降准降息等多种政策工具”，意味着降准降息仍是可选项，同时强调灵活性与实效性 [3] - “灵活”表明将根据内外部环境变化和经济发展需要适时运用工具，“高效”表明要更多考虑政策有效性和针对性，既要支持增长，也要防范风险 [5] - 预计2026年货币政策有进一步加大实施力度的空间和可能，以配合财政政策协同发力 [4] - 预计2026年存款利率和政策利率将进一步下降，贷款市场报价利率（LPR）有望稳中有降 [5] - 东方金诚首席分析师王青预计，2026年政策性降息幅度可能达到0.2至0.3个百分点，降准幅度有望达到1个百分点，上、下半年分别实施一次，也不排除今年底明年初落地的可能 [6] - 货币政策不会“大放大收”，仍坚持不搞大水漫灌，因此不会实施大幅度降息 [6] 结构性货币政策工具 - 货币政策将更加注重发挥结构性货币政策工具作用，引导金融资源更多流向科技创新、绿色发展、提振消费等重点领域 [5] - 会议要求引导金融机构加力支持扩大内需、科技创新、中小微企业等重点领域 [2][8] - 结构性货币政策工具仍将发挥重要作用，政策引导方向是精准滴灌“十五五”规划部署的扩大内需、科技创新等重点领域以及中小微企业 [8] - 明年相关领域的结构性货币政策工具有望再度实现“量增价降” [8] - 着眼于做好五篇大文章，2026年央行将优化用好各类结构性货币政策工具，总体上是“加量降价”的态势 [9] - 结构性货币政策工具额度总体上会增加，操作利率则会跟进降息适度下调，其发力除了推动新旧增长动能转换外，也会起到以结构带总量的作用，推动整体信贷、社融增长 [6] 货币政策传导与实施 - 会议要求保持流动性充裕，畅通货币政策传导机制 [2] - 在“畅通货币政策传导机制”方面，后续将通过调整优化货币政策中间变量取得更大成效，央行或将通过收窄利率走廊、稳定国债收益率曲线、改革LPR报价、灵活存款利率调整等工作，加强各项利率之间的协同性和联动性 [8] - 未来一段时间，货币政策将更加注重把握和处理好短期与长期、稳增长与防风险、内部与外部三方面的关系 [5]