金融总量数据体现适度宽松货币政策 - 截至2025年11月末，广义货币(M2)余额336.99万亿元，同比增长8.0%，比上年同期高0.9个百分点 [1] - 狭义货币(M1)余额112.89万亿元，同比增长4.9%，流通中货币(M0)余额13.74万亿元，同比增长10.6% [1] - 社会融资规模存量440.07万亿元，同比增长8.5%，比上年同期高0.7个百分点 [1] - 1-11月社会融资规模增量为33.39万亿元，同比多3.99万亿元 [1] - 前十一个月人民币贷款增加15.36万亿元，人民币存款增加24.73万亿元 [1][2] - 社会融资规模和M2增速比名义GDP增速高出约一倍，体现了适度宽松的货币政策状态 [2] 积极财政政策支撑信用扩张 - 今年新增政府债务总规模11.86万亿元，比去年增加2.9万亿元 [3] - 1.3万亿元超长期特别国债已全部发行完毕，2万亿元用于偿还存量隐性债务的再融资专项债和4.4万亿元主要用于项目建设的新增专项债也已基本发完 [3] - 初步测算，今年政府债券净融资额有望突破12万亿元，政府债券融资占社会融资规模增量比重达四成 [3] - 政府部门发债加杠杆，有力带动了全社会的信用扩张，对社会融资规模增长形成重要支撑 [3] 货币政策与财政政策协同发力 - 货币政策与财政政策在政府债券领域的协同，有效稳定了市场资金面，为重大项目提供了资金保障 [4] - 央行通过逆回购、买断式逆回购等操作注入流动性，为政府债券发行提供了坚实支撑，维护了资金面平稳 [4] - 宏观政策之间的协同配合可以产生“1+1大于2”的效果，共同支持稳增长、调结构 [4] 直接融资渠道加快发展 - 今年1-11月，企业债券净融资2.24万亿元，同比多3125亿元 [4] - 今年1-11月，非金融企业境内股票融资4204亿元，同比多1788亿元 [4] - 直接融资具有风险共担、利益共享与长期陪伴的特征，与高成长、重研发、轻资产的新动能领域更为契合 [5] 贷款规模合理增长且结构优化 - 11月末人民币贷款余额271万亿元，同比增长6.4%，还原地方化债影响后在7.5%左右，仍高于名义经济增速 [7] - 企业新发放贷款加权平均利率约为3.1%，比上年同期低约30个基点，较2018年本轮降息周期以来的高点下降250个基点 [7] - 普惠小微贷款余额为35.88万亿元，同比增长11.4%，制造业中长期贷款余额为14.94万亿元，同比增长7.7%，增速均高于同期各项贷款增速 [7] - 信贷结构的变化反映了实体经济资金需求的变动，是经济结构转型升级的自然结果，也是金融支持实体经济质效提升的体现 [7] 政策引导信贷结构优化 - 金融管理部门发挥货币政策工具的总量和结构双重功能，引导金融机构提升金融产品和服务对经济结构转型升级的适配性 [8] - 政策引导更多信贷资源投向国民经济重大战略、重点领域和薄弱环节，如金融“五篇大文章”以及支持扩大内需等 [8] - 银行通过改进内部资金转移定价、优化绩效考核标准等方式，有效传导央行政策激励，推动信贷结构不断优化 [8]