宏观与市场情绪 - 美联储降息落地，市场普遍预期美联储明年仍维持宽松政策，提振有色金属价格 [1] - 美国降息落地，国内政策面预期乐观，支撑锡价维持强势 [2] - 当前锡价更多受宏观情绪主导 [2] 锡价表现 - 沪锡主力合约大幅飙升，截止收盘，主力合约收涨4.54%，报333000元/吨，盘中刷新2022年3月末以来高位 [1] - 基本面供应偏紧支撑锡价走强 [1] 供应端风险与扰动 - 刚果（金）东部安全局势持续恶化，当地锡矿供应中断担忧情绪显著升温 [1] - 刚果金锡在全球供给中占有重要地位，2025年3月曾因冲突停产 [1] - 尼日利亚总统宣布全国进入安全紧急状态，该国北部地区提议全面暂停采矿活动六个月 [2] - 尼日利亚全年锡金属产量约7000吨，占全球矿产锡供应总量的2.3% [2] - 缅甸锡矿复产进程迟缓，短期内原料端瓶颈难以突破 [2] 供需基本面现状 - 当前供需基本面偏弱，淡季叠加价格不断走强压制消费 [2] - 焊料等锡加工企业订单下降，原材料采购积极性受挫 [2] - 国内锡冶炼企业开工率依旧受限 [2] - 国内供应总体平稳，冶炼厂运行变化不明显 [2] - 国内库存上升，不过总体不高，暂难形成明显压力 [2] - 海外低库存使得挤仓风险持续 [2]