12 月 11 日，纽约白银期货盘中触及 63.25 美元 / 盎司的历史峰值，截至当日 15 时 31 分报 62.355 美元 / 盎司，年内涨幅已狂飙 112%， 远超黄金 60%、铂金 84.3% 的同期表现。这个兼具 贵金属与工业属性的品种，正上演一场史诗级行情。 白银的爆发绝非偶然。表面看， 美联储 12 月降息 25 基点至 3.50%-3.75%，并通过 RMP 计划注入 400-600 亿美元流动性，直接压低了 持有成本。但更深层的动力来自 供需端的结构性撕裂：世界白银协会数据显示，2025 年全球用银量达 3.5 万吨，供应仅 2.9 万吨，缺口 超 6000 吨，且这已是 连续第五年赤字。 光伏产业成为最大推手。2025 年全球光伏用银量飙升至 7560 吨，较 2022 年翻番，占总需求比重从 20% 跃升至 55%，彻底改写白银需 求结构。更关键的是， 70%-80% 的白银是铜、锌矿的副产品，即便银价暴涨，矿山也难快速扩产 —— 矿产周期长达 8-15 年，短期供 应弹性几乎为零。 一、美联储 "分裂" 背后：白银涨势能持续多久？ 当前白银行情的最大变数，藏在美联储的政策分歧中。1 ...