交易核心信息 - 辉瑞与复星医药控股子公司达成许可交易 获得其自主研发的口服小分子GLP-1R激动剂在全球范围的独家开发、使用、生产及商业化权利 [1] - 交易对价包括1.5亿美元不可退还首付款、3.5亿美元开发里程碑付款及至多15.85亿美元销售里程碑款项 潜在总交易额达20.85亿美元 [1] - 该GLP-1R激动剂目前正在澳大利亚进行一期临床试验 [1] 行业背景与交易对比 - GLP-1类药物已获批治疗糖尿病和肥胖症 是当下最热门的药物 2025年前三季度全球销售额最高的两款药物均为GLP-1类药物 [1] - 2023年至2025年 翰森制药、石药集团等多家中国药企与外国药企就GLP-1药物达成的许可协议 潜在总交易额均在20亿美元左右 本次交易规模与之相当 [2] 辉瑞的GLP-1药物开发历程 - 辉瑞自2015年开始布局GLP-1类药物 但临床开发不顺 2023年至2025年陆续终止了3款口服小分子GLP-1的临床试验 [3] - 2025年9月 辉瑞试图以73亿美元收购Metsera公司以获得其GLP-1候选药物 后与诺和诺德竞购 最终在11月以超过100亿美元的交易价值胜出 [3] 交易的独特之处：动物适应症 - 合作协议中多次特殊注明授权领域为“人类、动物所有适应证的治疗、诊断及预防” 其他GLP-1许可交易未见类似对动物适应症的特殊约定 [3] - 宠物肥胖市场潜力巨大 2022年美国有61%的猫和59%的狗超重或肥胖 2025年美国有4900万只猫和6800万只狗 全球宠物数量已超过10亿只 [3] - 辉瑞在协议中提及动物适应症 可能意在布局宠物肥胖潜在市场 [4] 宠物用GLP-1药物开发现状 - 美国生物科技公司Okava于12月2日启动名为“MEOW-1”的临床试验 将在50只猫身上测试GLP-1药物OKV-119的减肥效果 该药被称为“给宠物的Ozempic” [4] - 历史上唯一获美国FDA批准的动物减肥药来自辉瑞 即2007年推出的用于治疗超重20%的狗的Dirlotapide 但因胃肠道不良反应于2010年左右停产撤市 [4] - 辉瑞于2012年将其动物保健部门分拆为硕腾 现已不持有其股份 硕腾全球治疗高级副总裁表示 公司正在探索GLP-1药物在宠物糖尿病及心脏护理等领域的治疗潜力 [5]