全球电动汽车市场前景 - 尽管面临粘性通胀、高利率、关税和其他宏观经济逆风，电动汽车市场在过去几年仍快速增长 [1] - 北美市场增长有所降温，但中国和欧洲市场继续为整个行业提供强劲的顺风 [1] - 根据Grand View Research，全球电动汽车市场在2025年至2030年间可能以32.5%的复合年增长率增长，原因是更便宜、更节能的车辆进入市场 [2] 蔚来公司业务与增长 - 蔚来是中国主要的电动汽车生产商，通过可更换电池技术实现差异化，在其换电站提供快速换电服务 [4] - 公司旗下拥有蔚来品牌以及定位更低的子品牌Onvo和Firefly，分别销售更便宜的SUV和紧凑型汽车 [4] - 从2020年到2024年，蔚来年度交付量增长超过五倍，从43,728辆增至221,970辆，年度收入增长超过四倍 [5] - 即使在疫情、宏观逆风和中国电动汽车市场价格战期间，公司仍实现了爆发式增长 [5] 蔚来财务表现与展望 - 2023年，蔚来车辆利润率降至个位数，但过去两年已反弹至两位数水平，原因是提高了高端轿车销售比例、降低了生产成本并精简了其他开支 [6] - 从2024年到2027年，分析师预计蔚来收入将以31%的复合年增长率增长，同时大幅收窄净亏损 [7] - 增长动力预计来自Onvo和Firefly车辆销量上升、国内市场份额提升以及持续向欧洲扩张 [7] - 公司可能分拆其资本密集型的电池制造部门以精简开支 [7] - 公司估值低于今年销售额的一倍，目前受中美关税和贸易冲突压制，但一旦这些逆风消散，可能吸引大量看涨投资者 [8]