市场表现与驱动力 - 2025年美股市场表现高度集中于人工智能相关股票 73只人工智能相关股票贡献了今年美股市场81%的涨幅 [1][2] - 当前市场上涨高度依赖科技股 若缺乏科技股支撑 市场难以维持上涨态势 [2] - 市场持续上涨依赖三大因素 包括美联储政策 人工智能的可行性 以及将于第一季度到位的财政政策资金 [2][3] 人工智能行业动态 - 人工智能的可行性面临基础设施挑战 包括土地 能源供应和芯片制造能力 这些问题影响其货币化进程的扩散 [3] - 人工智能领域的内部领导地位可能发生变化 市场热点可能在成长股与价值股 小盘股或人工智能内部板块之间轮动 [4] 投资策略与市场展望 - 在当前环境下 除股票外缺乏有吸引力的资产配置选项 黄金 白银 债券及美国以外市场被视为潜在选择 [4][5] - 对新兴市场持乐观态度 预计明年将是新兴市场的又一个好年份 [5] - 多重顺风因素支撑看涨观点 包括财政与货币政策支持 强劲的消费者 人工智能发展以及美元走弱 美元走弱将进一步提振企业盈利 市场预计明年盈利增长率为11% [5][6]