摩根士丹利评级调整与观点 - 摩根士丹利于12月8日将特斯拉股票评级从增持下调至平配 同时将目标价上调15美元至425美元[1] - 评级调整主要基于公司估值已趋合理 且缺乏新的上行催化剂[1] - 分析师认为特斯拉在电动汽车、制造、可再生能源及现实世界人工智能领域是明确的全球领导者 理应享有估值溢价[2] 估值分析与预期 - 特斯拉股票交易价格约为2030年预期EBITDA的30倍 且已反映了非汽车业务的催化剂[4] - 公司当前估值接近公允水平 部分源于市场对其人工智能业务的高预期[2] - 分析师预计特斯拉将面临震荡的交易环境 因盈利预测存在下行风险[2] 研究模型更新与业务展望 - 摩根士丹利全面重新校准了特斯拉估值模型 纳入了人形机器人的潜在市场估值[3] - 模型更新还包括扩展的机器人出租车专有市场分析 以及更广泛的网络服务（含完全自动驾驶）模型[3] - 同时 模型适度下调了对汽车和能源业务的预测 并构建了薪酬方案稀释的示例分析[3] 投资建议与催化剂 - 分析师表示将“等待更好的入场时机”投资特斯拉[3] - 当前非汽车业务的积极催化剂已被市场定价[2][4] - 公司是一家利用先进人工智能于自动驾驶技术和机器人计划的汽车及清洁能源公司[4]