美债规模增长趋势 - 美债总额从1995年的不到5万亿美元增长至2025年的38万亿美元，呈现约10年翻倍的节奏 [1] - 美债增速持续加快，首次从5万亿到突破10万亿美元用了13年（至2008年），第二次从10万亿到突破20万亿美元用了10年（至2018年），预计从20万亿到突破40万亿美元将仅用8年（至2026年） [1] 美联储政策转向与市场压力 - 美联储宣布结束紧缩政策，并立即转向每月购买400亿美元美债的操作 [3] - 在当前的通胀率和资产负债情况下，此举被认为过于急切，但为了支撑美债市场而不得不为 [3] - 2024年9月以来美联储进行了6次降息，但美国10-30年期国债市场利率反而上升，反映了市场存在的巨大压力 [3] 主要海外买家行为变化 - 日本与中国曾是美债的主要买家，但中国已经退出市场（到期不续），购买压力转移至其他买家 [3] - 日本因其国内债市出现重大问题且需要加息稳定局面，已无余力购买美债，其金融机构甚至需要卖出美债以维持流动性 [3] - 日本停止购买美债的行为，若美联储不介入，将导致国债利率大幅上升并震惊市场 [3] 美联储购债计划的影响与前景 - 美联储每月购买400亿美元美债，按此速率推算，年化购买规模将达到5000亿美元，这一巨大数量旨在压低市场利率 [3] - 市场担忧美国金融系统问题可能因此越滚越大 [3] - 尽管美联储计划将月度购债规模从400亿美元降至200亿美元，但未来存在因其他主要买家退出而被迫加码至每月800亿美元的可能性 [3]