核心观点 - 荷兰合作银行预测，受2026年美国中期选举政治压力及美联储人事变动影响，美联储的降息幅度将超出市场预期，预计在2026年9月将联邦基金利率目标区间降至2.75%-3.00% [1][4][6] 降息路径与时间锚点 - 为在2026年11月中期选举前刺激经济以提升执政党胜算，美联储需在此之前大幅降息，考虑到政策滞后性，降息需在2026年10月28日前完成 [4][6] - 具体预测降息路径为：2026年3月降息25个基点至3.25%-3.50%，6月再降25个基点至3.00%-3.25%，9月再降25个基点至2.75%-3.00% [2][6] - 新任主席预计在2026年6月17-18日的首次FOMC会议上宣布降息，以确立对白宫的忠诚度 [1][7] 美联储人事与权力结构变动 - 一旦特朗普公布新任主席提名，该人选将立即成为“影子主席”，在现任主席鲍威尔任期于5月15日结束后对市场产生重大影响 [7] - 美联储理事会人员构成可能向有利于白宫的方向变化，特朗普可能通过任命使其支持者在理事会中占据4比3或5比2的多数，形成强大投票集团 [7][8] - 若提名来自理事会内部（如沃勒或鲍曼），他们将立即成为“影子主席”；若来自外部（如哈塞特、沃什或里德），可能最快于2026年2月以理事身份参加3月的FOMC会议 [7] 市场影响与潜在风险 - 若经济数据强劲而美联储出于政治动机降息，可能动摇市场对其抗通胀承诺的信心，推高通胀预期和长期美债收益率，抵消降息效果 [3][9][10] - 若劳动力市场疲软且通胀受控，降息愿望与美联储“双重使命”重合，则会压低美债收益率 [9] - 美联储已从12月12日开始购买短期国债进行储备管理，若长债收益率飙升，政策可能关注长端债券 [11] - 未来若通胀持续，美国政府政策（如关税）可能在控通胀方面发挥更大作用 [11] 政治背景与政策目标 - 美国财政部长贝森特为下任美联储主席设定了清晰目标：降低利率、放松监管以及重组美联储 [3] - 特朗普在采访中明确表示新主席必须立即降息 [3] - 尽管特朗普处于第二任期，但若共和党在中期选举中失去参众两院多数席位，其政策议程将受到严重掣肘，因此低利率刺激经济对选举至关重要 [4]