12 月11 日，公司公告称，为推进股权激励计划，公司于12 月11日购买814 万股股份，每股均价为12.26 港元，总花费为9977 万港元，公司单日大额回购充分展现后续发展信心。 经营分析 Hilo 产品力逐渐得到验证，英美烟草促销力度持续加大。据BAT2025 年业绩预告，日本市场上BAT 积 极推进线上线下营销活动，产品品牌和性能引起消费者的强烈共鸣，来自传统卷烟和加热烟草消费者的 留存率约为50%。高留存率直接验证hilo 优秀的产品力，为后续烟弹起量奠定坚实基础。据BAT 官网， 近期hilo 于波兰市场上大幅提高优惠力度，Hilo 器具加两包烟弹仅售1 兹罗提，Hilo Plus 器具加两包烟 弹仅售79 兹罗提。依托BAT 完备的销售网络和足够的营销资源，后续Hilo 烟弹销售有望持续放量，为 思摩尔贡献核心盈利增量。 机构：国金证券 研究员：张杨桓/赵中平 事件简评 核心雾化业务持续修复，有望持续受益于欧美市场扩容。2024 年以来，美国监管部门持续加大对非法 电子烟的打击力度，非法产品的生存空间受到严重挤压。且FDA 官方表态谨慎支持扩大调味烟范围， 合规市场有望持续扩容。英法等国已全面 ...