全球经济增长前景 - 核心观点为2026年全球经济金融形势可概括为“脆弱的增长” [1] - 全球经济增长继续放缓是脆弱性的来源之一 [1] 全球贸易格局 - 全球贸易格局正发生深刻变局 [1] 政府财政风险 - 政府财政不可持续风险上升是脆弱性的关键来源 [1] - 财政风险是一切金融风险的基础 因其导致付息成本上升 [1] - 以美国为例 美国政府债务占GDP比重已超过100% [1] - 美国债务增长速度已超过GDP增长速度 意味着财政不可持续且压力很大 [1] - 全球特别是美国及一些发达国家正处于财政不可持续的危机之中 [1] 金融风险 - 金融风险继续集聚是脆弱性的来源之一 [1] 美元信任与货币政策 - 对美元信任下降是脆弱性的来源之一 [1] - 美国通胀未恢复至美联储2%的目标水平 [3] - 未来美联储降息面临很大的通胀风险 [3] - 美联储降息的不确定性是2026年全球经济金融发展的巨大不确定性之一 [3] 整体不确定性 - 不确定性仍然高企是脆弱性的来源之一 [1]