核心观点 - 尽管油价下跌，雪佛龙公司预计其自由现金流将在2026年及以后显著增长，这使其成为当前值得投资的石油股 [1][2] 行业背景与公司现状 - 全球基准布伦特原油价格年内下跌15%至约每桶63美元，影响了大多数石油公司的现金流和股价 [1] - 雪佛龙公司股价当前约为150美元，市值3020亿美元，股息收益率为4.56% [2][6][7] 自由现金流增长驱动因素 - 公司过去几年在全球多个重大资本项目上进行了大量投资，包括哈萨克斯坦和墨西哥湾的项目，这些项目已从现金消耗者转变为现金生产者 [4] - 通过收购（2020年收购Noble Energy，2023年收购PDC Energy）和有机增长，显著扩大了美国陆上产量，特别是在二叠纪盆地实现了日产100万桶油当量的里程碑，并在DJ盆地大幅增产 [5] - 近期完成了对赫斯公司550亿美元的收购，增加了其在美国巴肯页岩区的资源，并获得了圭亚那世界级石油资源的权益 [5] - 公司计划到明年年底实现30亿至40亿美元的成本削减，比之前的目标增加了10亿美元 [7] - 在产量增长和成本削减的共同推动下，假设油价平均为每桶70美元，公司预计2026年将比今年额外产生125亿美元的自由现金流 [7] - 即使油价维持在每桶60多美元的低至中位区间，公司明年仍能产生更多的自由现金流 [7] 未来增长前景与催化剂 - 公司相信，从今年到2030年，其自由现金流可以以超过10%的复合年增长率增长 [8] - 圭亚那的持续产量增长是关键催化剂之一，埃克森美孚主导该资源的联合开发，预计到2030年该油田产量将增至每日170万桶油当量 [9] - 公司预计未来将在东地中海、墨西哥湾及其他海上和国际区域批准新的增长项目 [10] - 公司计划利用美国数据中心繁荣的机遇，目标是在德克萨斯州批准其首个天然气发电项目，并计划于2027年启动 [10] - 这些项目支持公司观点，即未来几年产量将以健康的速度增长，推动自由现金流每年增长超过10% [10] 股东价值创造 - 不断增长的自由现金流将使公司能够通过持续的股息增加和股票回购来为股东创造价值 [11] - 增长与现金回报的结合可能使公司在未来几年产生高辛烷值的总回报 [11]