公司层面：贵州茅台产品价格与市场策略 - 2025年飞天茅台酒价格在12月13日单日内跳涨4次，傍晚拿货价格达到1580元/瓶，相较于12月12日的1490元/瓶低点，单日涨幅达90元/瓶 [1][2] - 价格具体变动路径为：12月13日早间从1490元/瓶跳涨20元至1510元/瓶，随后窜升至1530元/瓶，最终报收1580元/瓶 [1][2] - 市场传闻指公司2026年策略可能调整，涉及非标产品减量、产品结构优化、价格体系市场化及考核指标调整，减负力度较大 [2] - 公司在11月28日的股东会上表示，销售端产品投放取决于市场承载量，将维护渠道韧性和市场稳定，生产端会科学掌握产能释放节奏 [1][2] - 公司明确表示不会“唯指标论”，不会以牺牲长远发展换取短期利益，不会违背市场规律强压指标 [2] - 公司计划做好产能投放节奏管控，供给端产能释放取决于新车间微生物培育周期与酒师成长周期 [3] - 据中银证券研报，2021至2024年公司基酒产量复合年增长率为-0.1%，据此判断未来五年茅台酒供给端或不会有明显增加 [3] - 公司积极推进“三个转型”与“三端变革”，以破解供需不配适的痛点，聚焦渠道生态与健康 [3] - 二级市场上，贵州茅台股价拉出三连阳，与产品价格跳涨形成呼应 [2] 行业层面：政策环境与市场展望 - 工信部等六部门联合印发《关于增强消费品供需适配性进一步促进消费的实施方案》，从五个维度部署19项任务以促进消费 [4] - 明年我国经济工作的第一项任务是坚持内需主导，建设强大国内市场，具体措施包括深入实施提振消费专项行动、制定实施城乡居民增收计划、扩大优质商品和服务供给等 [4] - 爱建证券认为，酒企步入业绩快速出清通道，政策压力消退叠加扩消费政策催化，需求有望弱复苏 [5] - 爱建证券指出行业目前处于估值低位，悲观预期充分，预计后续行业出清方向会更明确，底部愈发清晰 [5] - 爱建证券提到头部酒企带动提高分红比例，股息率提升，具备一定配置吸引力 [5] - 中信建投证券认为，白酒行业底部信号清晰，需求处于磨底阶段，动销仍承压但环比三季度逐步回升 [5] - 中信建投证券预计白酒企业将延续业绩出清趋势，主动为市场纾困 [5] - 中信建投证券指出目前白酒板块估值处于历史低位，具备较强底部配置价值，同时关注潜在消费政策催化 [5] - 中信建投证券提出以业绩出清卸包袱、强品牌支撑动销、强运营赋能渠道、新营销模式探索为底部配置逻辑 [5]