手握巨额AI基建相关订单，已经不足以"保护"一家公司。 甲骨文手握5000亿美元订单，股价从9月巅峰已经一路下跌40%。博通目前积压的AI产品订单约为730亿美元，最新财报发布后股价由涨转跌。 人称"英伟达亲儿子"的CoreWave季度营收十几亿美元，却能在一周内拿下OpenAI和Meta超过360亿美元的订单。过去一个月，该公司股价累计下跌17%。 外界固然担忧它们是否有足够的能力（金钱）满足客户，但同时也担忧客户本身是不是真的"靠谱"。 AI基建的洋葱剥到最后就是那几家：Meta、谷歌母公司Alphabet、微软、亚马逊、苹果、英伟达等几家巨头，再加上OpenAI、Anthropic等明星AI初创公 司。 明星创企还很稚嫩，搞基建几乎全得靠外部融资，风险明显。 巨头们本应是定海神针一样的存在——它们财务稳健、现金充沛，正在用数千亿美元的疯狂基建计划填满未来几年。 但站在支出C位的AI带给它们的回报仍属微小，用"老本"滋养新梦想会不会拖垮巨头，全看梦想的兑现够不够及时。 成则皆大欢喜，败则可能满盘皆输。 01 手握"未来"这张牌，甲骨文短短几个月经历了大喜与大悲。 大喜降临时，甲骨文股价单日飙升40%，创始 ...