近期，白银价格迭创历史新高，成为2025年大宗商品市场耀眼的明星。Wind数据显示，本周伦敦现货 白银突破60美元/盎司关口，12月12日最高触及64.658美元/盎司，刷新历史峰值；COMEX白银期货同步 冲高，最高触及65.085美元/盎司，随后均出现调整。值得关注的是，截至12月12日收盘，这两大白银 核心指标今年以来累计涨幅均超110%，稳坐大宗商品"领涨王"宝座。 Q 2025年以来，伦敦现货白银、COMEX白银期货累计涨幅均超110%，并远超同期国际金价表现，背后 的原因是什么？ A 中金公司表示，2025年国际贸易局势打破全球宏观环境稳态，受益于不确定性环境中的确定性溢价，国 际金价、银价双双上涨。与过去三年有所不同的是，今年贵金属价格强势突破由以欧美ETF为代表的周 期性购买需求主导，市场表现为白银涨幅反超黄金。 过去三年，新兴市场国家央行加速增持黄金储备，成为全球黄金投资需求的边际增量来源，为金价提供 了结构性上涨支撑。但这一情况在2025年发生变化，黄金投资需求继续扩张的主导权回归欧美黄金ETF 市场，意味着今年金价的进一步突破或离不开周期性利好的加持。据世界黄金协会数据，2025年1—1 ...