核心投资观点 - 公司是面向2026年极佳的买入并持有标的 在宏观经济逆风和消费者习惯转变下仍维持行业领先的增长和稳健的利润率 [2] - 公司股价在12月中旬交易于强劲的支撑目标位附近 限制了下跌风险 同时存在多个催化剂 [2] 财务表现与增长动力 - 2026财年第一季度营收同比增长8.2% 达到673.1亿美元 超出市场共识预期280个基点 [4] - 第一季度可比销售额增长6.4% 由客单价增长3.2%和客流量增长3.1%共同驱动 [4] - 分地区看 美国可比销售额增长5.9% 其他国际市场增长6.8% 加拿大市场增长9% [5] - 数字销售作为增长核心 同比增长20.5% 会员费收入增长14% 预示未来增长潜力 [5] - 盈利能力增强 营业利润增长12.15% 净利润和GAAP收益增长11.3% [5] 现金流与资本回报 - 第一季度末现金余额超过162亿美元 同比增长近15% 财务状况健康 [3] - 公司倾向于积累资本 并每隔几年支付一次特别股息 最近一次在2023年12月支付 每股15美元 相当于当时股价的约1.65% [3][4] - 基于不断增长的现金储备 公司随时可能再次发放特别股息 [4] 长期增长前景 - 长期增长前景强劲 由国际扩张和不断增长的现金状况驱动 [3] - 公司调整了2026年的开店数量目标 [4] - 分析师上调了目标价 并指出存在坚实的两位数上涨空间 有望创下历史新高 [6]