与2025年相比，发达经济体和新兴市场都有望实现更强劲的增长。 今年是美国经济跌宕起伏的一年。虽然与人工智能相关的投资出现了大规模增长，但美国总统特朗普的 关税和其他政策所带来的不确定性却抑制了下半年的经济增长，同时有史以来最长的政府停摆导致官方 就业和通胀数据受到干扰，进一步模糊了政策制定者的感知。而当前最大的问题则是2026年会怎样。 而"金发姑娘"情境之所以最可能出现，因为市场纪律、优秀的顾问团队和仍然独立的美联储（尽管特朗 普不时对其发出威胁）已经迫使白宫有所退缩并逐步降低4月2日宣布的高关税水平。自那以后美国政府 已经通过谈判达成了多个贸易协议和框架，其特点是关税增幅较为温和（通常是以投资美国的承诺为交 换条件）。因此美国和全球经济增长有所放缓，但通胀率也只是略有上升。 如果明年年中出现强劲复苏，动力将来自以下几个因素：美联储进一步放宽货币政策；仍在酝酿中的财 政刺激措施（最近立法确定的大部分支出削减要到2026年中期选举之后才会落地）；强劲的家庭和企业 资产负债表；宽松的金融条件（由于股票价格高企、债券收益率和信贷息差较低、美元走弱）；以及与 人工智能相关的资本支出带来的强劲利好。此外随着关税的基 ...