文章核心观点 - “十五五”时期将是修复居民家庭资产负债表并拥抱以AI资产为代表的新财富形态的关键阶段 居民财富增长逻辑将从依赖单一资产升值转向依赖资产负债表的整体健康与动态优化以及对前沿资产的配置[2][5] 居民家庭资产负债表的历史与现状 - 过去十年（“十三五”至“十四五”）中国居民家庭资产负债表经历了深刻的结构性重构[2] - 居民家庭资产负债表承受了“三重冲击”：无风险收益率趋势性下行 房地产资产进入调整周期 传统金融产品供给面临瓶颈[2] - 过去约70%的居民资产配置在房地产 居民与开发商的双重杠杆构成债务端主体[2] 政策层面的应对与方向 - 政策层面已吹响“修复居民家庭资产负债表”的号角 近期从中央经济工作会议到相关部委的政策形成一套精准“组合拳”[3] - 央行通过创新工具支持资本市场货币政策工具使用便利性 财政部通过超长期国债等工具化解地方债务风险并间接减轻居民部门负担 或通过消费补贴、以旧换新等方式直接作用于居民收入端[3] - 政策核心目标是扩大内需、保障民生 让居民资产负债表重获健康[3] - “十五五”政策导向将更加注重居民部门的资产负债表健康 居民收入提升和消费潜力释放将成为经济核心驱动力[4] - 房地产存量资产的盘活与多层次养老金体系的深化建设将是重要抓手 可探索通过市场化方式平稳处理存量房产 同时养老金体系应着力扩大企业年金覆盖面并探讨优化城乡居民基础养老金的筹资与给付模式[4] 资产管理行业的角色与责任 - 资产管理行业肩负重大责任 需提升专业能力 为居民提供真正能对接新时代需求、具备韧性的金融产品[3][4] - 以社保基金长期稳健回报为例 通过多资产、多策略的配置来穿越周期、平滑波动是大型专业机构的必然路径[3] - 资产管理行业需提供前瞻性的解决方案 共同迎接财富管理范式变革[5] AI时代的新财富形态与机遇 - AI不仅是投资热点 更将催生全新的资产类别[4] - 个人行为数据（如驾驶数据、消费减排记录等）未来可通过合规机制被估值、托管 并转化为数据资产股权 从而参与相关科技企业的成长分享[4] - 以特斯拉FSD为例 其积累的海量驾驶数据已成为宝贵资产 亟须通过银行等专业机构进行托管以实现资产资本化与权益化[4] - 养老金等长期资金应积极配置于AI等代表新质生产力的资产 让居民通过长期投资分享时代红利[5] - “劳动参与+数据资本+金融投资”三者融合的未来图景应运而生 劳动者可能因其数据贡献和关联投资而获得资本性回报[5]