核心观点 - 多家机构对贵金属（黄金、白银）中长期趋势持乐观态度，认为宏观驱动因素稳固，上涨空间可观，但短期可能面临调整、波动风险增加及上涨动能弱化 [1][2][3] 宏观与货币政策驱动 - 美联储议息会议偏鸽派表态，美债利率和美元走弱，对金银构成短期利好 [1][2] - 美联储点阵图显示2025年上半年仅有一次降息，且下一次点阵图更新在2025年3月，明年上半年进一步宽松幅度有限 [1] - 美联储主席鲍威尔认为，在财政政策、AI支出及消费支持下，明年美国经济预测基准将上调，偏强的经济数据可能对宽松预期形成利空 [1] - 市场对2025年美国至少两次降息进行定价，为看涨者提供了基础 [3] - 美联储宽松周期接近尾声可能削弱黄金下半年的上行动力 [3] 长期趋势与核心驱动 - 主权国家赤字问题、地缘风险及去美元化驱动的央行购金等长期宏观驱动因素未改变 [2] - 白银长期供需矛盾导致的缺货状况未改变 [2] - 美国宏观经济基本面和货币政策预期从金融属性角度利好贵金属价格 [2] - 美元普遍走弱和各国央行的持续强劲购金需求可能在2026年前推动金价上行收益 [3] - 投资资金流入及央行购金是推动金价走高的主要动力 [3] 价格预测与目标 - 澳新银行预计2026年上半年金价有望攀升至每盎司4800美元附近的历史新高，随后在下半年逐步回落 [1][3] - FXTM认为，若黄金突破每盎司4300美元附近的阻力位，可能向每盎司4400美元或更高价格敞开大门；跌破则可能引发向每盎司4240美元和每盎司4200美元的抛售 [3] 短期市场动态与风险 - 美联储鸽派表态的短期利多出尽，意味着白银涨势可能已进入加速阶段 [1] - 市场风险偏好下行及美股下跌，叠加白银因工业、投机属性及前期大涨带来的获利了结压力，导致其出现明显回撤 [2] - COMEX白银临近最后交易日，实物交割需求减少，对行情驱动边际减弱，同时国内库存回升可能缓和多头情绪 [2] - 白银大幅上涨或进入超买区间，交易拥挤导致波动风险增加，不排除监管部门将实施更多风控措施 [2] - 需关注美国经济数据及美联储官员表态，谨防投机多头高位止盈 [2] 白银特定因素 - 国际银价在历史上的宽松货币政策周期中往往表现强势 [1] - 白银价格受市场供应短缺、美国进口政策不确定性、稳健的工业需求以及投资流入等多重因素支撑 [3] - 若美国豁免白银进口关税的政策落地，可能导致白银从美国市场外流，从而缓解当前供应紧张局面 [3]