黄金税收新政与银行业务调整 - 黄金税收新政于2023年10月底正式执行，对实物黄金投资性与非投资性进行税务区分，显著增加了业务操作的复杂性与风险 [3] - 新政对上海黄金交易所会员单位提出极高合规要求，实施穿透式追踪，若违规将面临暂停税收优惠资格等处罚 [4] - 新政规定，未发生实物交割出库的交易免征增值税，这使非实物交割的金融产品交易成本优势更加明显 [5] 银行品牌金业务现状与退出 - 恒丰银行于2024年12月15日公告，将于2025年12月22日起停办品牌金出售业务，成为新政后业内首个宣布退出的商业银行 [1] - 品牌金指银行自主设计销售的实物黄金，如工商银行的“如意金”、建设银行的“建行金”和恒丰银行的“恒裕金”系列 [2][3] - 销售品牌金是商业银行的成熟业务，核心逻辑在于拓展中间业务、获取销售价差、完善财富管理并增强客户黏性 [3] - 受访业内人士指出，税收新政带来的合规压力是导致部分银行停办该业务的最直接导火索 [1][4] 银行调整业务模式的驱动因素 - 市场需求结构变化：近一年来黄金ETF等金融化产品规模激增，投资者偏好快速向交易便捷、成本更低的账户类产品迁移 [5] - 成本收益权衡：自营品牌金涉及仓储、物流及新增合规成本，压缩盈利空间，且存在设计成本高、库存占用大、周转慢等问题 [5] - 金价高位波动下，品牌金库存更易形成减值风险，同时消费者投资需求日益转向流动性强、交易成本低的非实物形式 [5] - 监管导向倾向于引导资金流向标准化、透明化、低摩擦的虚拟黄金市场，持续削弱银行销售实体金的商业可持续性 [6] 行业未来发展趋势 - 政策差异预计将导致后续中小银行持续退出品牌金销售业务成为大概率事件，因其难以通过规模摊薄成本或打造稀缺IP溢价 [1][6] - 银行策略正在向“轻资产”模式转变，从自营实体金销售转向代销，并更加聚焦于推广黄金ETF、积存金、纸黄金等标准化产品 [5] - 银行角色正从“产品销售者”向“资产配置服务商”深化，顺应市场趋势进行业务优化 [5] - 像积存金、纸黄金、黄金ETF这类不发生实物提取或可延缓提取的金融产品，可能成为银行未来重点推广的方向 [5]