核心观点 - 2025年11月银行理财行业在债市震荡背景下整体表现疲软，产品募集规模环比下降超40%，但发行数量环比增长28.32%，显示市场发行活跃但投资者认购意愿不足 [2][7] - 理财产品破净比例轻微上升至0.98%，其中权益类产品破净率高达23.81%，风险显著高于其他类别，而固收类产品破净率仅为0.84%，显示其相对稳健 [1][3][5] - 理财公司积极调整产品结构，一方面加大短期限产品发行力度，另一方面显著提升混合类及权益类产品占比，显示出参与权益市场、发力多资产多策略的明确趋势 [9][10][11] 破净情况 - 截至11月末，32家理财公司存续的27999只公募理财产品中，有275只产品净值低于1，整体破净比例为0.98% [3] - 按投资性质看，权益类产品破净率最高，达23.81%，混合类产品破净率为3.09%，固收类产品破净率最低，为0.84% [1][5] - 按投资周期看，公募固收类产品中2-3年期限破净率最高(1.68%)，混合类产品中1月以内期限破净率最高(7.56%)，权益类产品中1月以内期限破净率高达28.57% [5][6] - 机构表现分化，仅四家合资理财公司实现公募产品“0破净”，汇华理财破净率最高达11.90%，另有19家理财公司破净率控制在1%以内 [6] 新发产品情况 - 2025年11月，32家理财公司合计发行2107只理财产品，环比10月的1642只增长28.32% [7] - 产品募集规模表现疲软，合计募集资金2155.14亿元，产品募集规模均值仅为1.82亿元，环比上月的3.18亿元下降超40% [2][13] - 产品结构以固收类为主(占比96.6%)，但混合类和权益类产品占比环比明显提升，理财公司积极参与权益投资趋势明显 [9] - 具体产品创新方面，华夏理财延续发行12只天工日开系列指数产品，挂钩智能机器人、旅游产业等多个细分领域；杭银理财发行了聚焦数字经济的权益类产品 [10] - 产品期限结构变化显著，1月以内期限产品发行占比达到23.47%，环比提高3.57个百分点，显示对短期限产品的发行力度加大 [11] - 产品定价方面，除1-3个月期限产品业绩比较基准微升0.07%至2.34%外，其余多数期限产品定价略有下滑 [17] 到期产品情况 - 2025年11月，32家理财公司合计有904只封闭式人民币理财产品到期，其中固收类产品857只，混合类41只，权益类5只 [18] - 到期产品业绩达标率方面，披露到期净值的814只产品业绩下限达标率为73.22%，业绩中枢达标率为43.86% [22] - 固定收益类到期产品年化收益率均值为2.68%，其中2-3年期限产品均值最高，为2.93%；混合类到期产品年化收益率均值为2.46%，其中1-2年期限产品均值最高，为2.86% [2][23][24] - 分期限达标率表现差异大，固收类3-6个月期限产品业绩下限达标率最优(92.86%)，而2-3年期限产品表现较差(28.07%)；混合类6-12个月期限产品业绩下限达标率较高(63.16%) [22][24] - 到期兑付收益榜单中，中银理财“科技领航”系列2023年01期产品到期年化收益率达6.78%，位列榜首 [26][28] 存续产品情况 - 截至11月末，32家理财公司共计存续27999只公募理财产品，其中固收类产品26803只，占比95.73%，混合类产品1133只，占比4.05%，权益类产品不足100只，占比0.23% [28] - 机构存续产品数量分布集中，兴银理财存续产品数量最多(1985只)，其次为信银理财(1925只)和浦银理财(1829只)，法巴农银理财和高盛工银理财存续产品最少，不足100只 [29] - 产品期限分布上，“1月以内”期限产品存续数量占比最高，达25.91%，“6-12个月”与“1-2年”期限产品分别占22.27%和20.44%，三者合计占比近七成，长期限产品占比较低 [30] 产品收益表现 - 截至2025年11月，权益类产品平均净值增长率最高，达20.06%，但最大回撤突破10%；混合类产品净值增长率为4.12%，最大回撤1.37%；固收类产品净值增长率最低，为1.89%，最大回撤仅0.18% [33] - 混合类产品各期限业绩表现均优于同期限固收类产品，其中1月以内期限混合类产品前11个月平均净值增长率达4.97%，表现最好 [35] - 固收类产品收益表现上，南银理财、杭银理财及法巴农银理财前11个月平均净值增长率位列前三，均超过2.5%，其中南银理财为2.63% [38] - 混合类理财产品收益表现上，宁银理财、汇华理财及杭银理财位列前三，宁银理财前11个月平均净值增长率高达14.37% [41]