在上篇分析《AI"原罪"：英伟达是 AI 戒不掉的 "兴奋剂"？》中，海豚君提到了2025年AI产业链的核心变化是产业链价值极度上游化之后，产业链健康度 失衡，在FOMO心态下，AI投入节节攀升，但核心玩家博弈明显。 那么在这条复杂冗长的产业链上，芯片设计商每1美元的AI芯片和网络收入，要在终端场景产生合理的ROI，大概是：1×2×2×2=8元才能算得过来。 但互联网迈入AI时代，无论要素变化如何重塑产业链条上不同玩家的话语权，AI还是要回答一个终极问题：在这场五年上下为折旧周期的前置式重资 金、重技术、重人才投入，最终到底是不是一场泡沫，终极衡量非常简单，它创造的ROI是否算得过来。 本篇，海豚君就围绕尝试来毛估算一下这场AI投资盛宴所需要的投资回报，以及迈向这个投资回报，2026年以及之后，AI重点应该关注什么？ 01 到底多少增量创收，北美AI投入的ROI才算得过来？ 先解决一个基础命题，这些年疯了一样的AI投入到底需要创造多少的收入才能有一个合理的ROI。这里海豚君先做一个稳态下的合理假设： a. 英伟达每卖出1美元的AI芯片+配套网络，云计算中心实际投入是2美元； b. 按目前云计算50%毛利率水平 ...