公司上市与市场表现 - 印度综合制造集团Aequs Limited在印度股票市场上市，开盘价比发行价高出近13%，市值接近9400亿卢比（约合人民币77亿元）[1][5] - 公司IPO认购倍数超百倍，尽管公司整体仍处于亏损状态，但亏损额从2024财年上半年的7.17亿印度卢比（约合人民币5.59亿元）减少至2025财年同期的1.6977亿印度卢比（约合人民币1.32亿元）[5] - 投资者看好公司在航空航天领域的技术壁垒以及在消费品和玩具代工领域的成长空间[5] 公司业务与财务概况 - Aequs成立于2006年，是印度少数能做航空航天精密制造的企业之一，也是波音和空客的供应商[3] - 公司业务从航空航天“高精尖”领域，扩展到消费品、玩具、塑胶件、电子零部件等更大规模的制造领域[3] - 2025财年上半年（截至2025年9月30日），集团销售额增长至537.16亿印度卢比（约合人民币41.9亿元），较上年同期的458.973亿印度卢比（约合人民币35.8亿元）显著提升[5] - 收入结构方面，航空航天业务贡献约89%的收入，消费品业务（包括玩具、家电和电子产品）占据其余部分，被视为未来具有较大成长空间的新兴板块[5] 玩具业务战略与投入 - 玩具业务是公司重点押注的方向之一，增长速度非常快[3] - 公司早在2016年就开设了20万平方英尺（约1.86万平方米）的玩具厂房，到2021年更建造了拥有注塑、模具、喷涂、组装等工序的专业玩具制造园区[3] - 尽管玩具业务在集团整体中仍属小规模，但资本投入可观，Aequs Toys Private Limited在2022-2023财年净资产同比增长172.02%，资本投入13.10亿卢比（约合人民币1.02亿元）[5] - 公司看准全球玩具供应链从中国向东南亚和印度迁移的趋势，利用其成熟的工业园区和制造体系，快速切入玩具代工市场[6] 竞争优势与客户 - 公司拥有生产流程一站式齐全的产业园，能提供“规模+体系”的制造能力[8] - 印度政府的政策扶持使公司拥有可观的成本结构和出口激励，吸引欧美品牌将订单转移至印度[3] - 公司已拿下来自欧美知名品牌如孩之宝和斯平玛斯特的玩具订单[8] - 管理团队拥有长期服务国际客户的经验，在沟通方式、质量体系、合规流程上较为“国际化”，降低了客户的沟通成本，并保证了交付速度和质量控制[8] 行业挑战与前景 - 美国对印度出口玩具征收高关税（最高达50%），削弱了印度制造玩具的价格优势[10] - 高关税迫使公司必须在交付速度、供应链稳定性、合规体系等方面建立更强竞争力，承接对供应链安全和合规要求高的欧美品牌订单，而非单纯追求低价[11] - 美国高关税限制了印度玩具出口的爆发速度，但并未阻止供应链分散趋势，对于希望降低对中国依赖的品牌，Aequs依然是一个值得布局的节点[11] - Aequs有机会成为“印度玩具代工第一股”的代表性企业，意味着印度在玩具制造领域的存在感会越来越强[11]