核心事件与债券条款 - 万科计划在宽限期内召开“22万科MTN004”第二次持有人会议，商议相关安排 [2] - 该债券违约情形设有5个工作日的宽限期，宽限期内需以当期应付未付的本金和利息为计息基数，按票面利率上浮5BP支付利息 [2] - “22万科MTN004”发行于2022年12月16日，发行规模为20亿元，票面利率3%，期限3年，每年付息，到期日为2025年12月15日 [2] 持有人会议与展期博弈 - 2025年12月10日召开的第一次持有人会议上，三项关于调整本息兑付安排及增信措施的议案均未表决生效 [3] - 展期成功与否，取决于万科能否提供更具吸引力的增信或补偿方案 [2] - 公司表示将与各方坦诚沟通协商，研究完善举措，继续寻求本期债券解决方案 [2] 债务状况与潜在影响 - 除“22万科MTN004”外，万科还在对一笔本金为37亿元的“22万科MTN005”寻求展期 [4] - “22万科MTN004”能否在宽限期内成功展期，可能影响其后续债券展期谈判，并成为公司是否走向境内债实质性违约的关键标识 [4] 化债路径与解决方案 - 专家认为，解决万科面临的风险需要多方合力，包括公司腾挪资产获得现金流、大股东深圳地铁集团的扶持以及债权人同意展期 [4] - 公司后续化债选项包括展期、出售资产、再融资、债转股等 [4]