高盛集团投资银行业务表现与展望 - 高盛首席财务官在2025年全球会议上对全球并购活动表示强烈信心 并预计2025年的势头将持续到2026年 这对公司投行业务意义重大 [1] - 2025年高盛并购咨询业务异常强劲 已完成的并购交易额达1.1万亿美元 2025年有望成为有记录以来并购规模最大的年份之一 [2] - 2025年前九个月 高盛并购咨询费同比增长31%至33.7亿美元 股票和债券承销费分别增长7%和11% 推动整体投行费用同比增长19% [2] - 经济韧性、融资成本降低及企业信心恢复加速了交易活动 对特朗普政府下更友好的政策环境预期（如反垄断审查和跨境批准）增强了管理层进行大型战略交易的信心 同时2025年大量IPO也提振了投资者乐观情绪 [3] - 公司管理层对股票承销日程的总体展望和预期保持非常积极 预计2026年将继续保持良好活跃度 [4] - 美联储今年连续第三次降息25个基点改善了融资条件并提振市场信心 较低的借贷成本可能通过鼓励企业重启推迟的并购和融资计划来加速交易执行 [4] - 不断增长的并购交易、上升的IPO储备、强劲的咨询业务积压以及高盛的领先地位将使其未来能够维持坚实的投行业绩 [5] 同业竞争格局 - 与摩根士丹利类似 摩根大通等其他主要投行也可能从持续的并购势头和宏观顺风中受益 [6] - 2025年前九个月 摩根大通投行费用同比增长12.3%至73亿美元 受咨询和承销业务改善推动 其首席财务官指出在市场环境支持下 交易流健康且渠道强劲 [7] - 2025年前九个月 摩根士丹利投行收入达到52亿美元 同比增长15% 其首席执行官在2025年第三季度电话会上表示 改善的环境支持了战略性并购和重新活跃的融资活动 同时谨慎指出投行业务是否进入黄金时代尚待观察 但预计未来几年投行活动将继续增长 [8] 公司股价表现与估值 - 过去一年高盛股价上涨51.4% 同期行业增长率为33.3% [9] - 从估值角度看 高盛远期市盈率为16.3倍 高于行业平均的15.1倍 [13] - Zacks对高盛2025年和2026年收益的一致预期意味着同比分别增长20.6%和12.2% 对2025年和2026年销售额的一致预期则意味着同比分别增长10.7%和5.9% 过去60天内这两年的预期均被上调 [15]