公司业绩与财务表现 - 第四财季营收同比增长28%，调整后每股收益增长37%，业绩超出分析师预期 [2] - 第四财季AI半导体营收同比增长74%，公司预计第一财季AI营收将增长超过一倍 [2] - 公司预计第一财季毛利率将环比下降约1个百分点，主要原因是AI业务收入占比提高 [5] - 第四财季公司调整后净利润率超过50%，自2020年以来GAAP营业利润率翻倍至40%以上 [8] - 公司第一财季预计将实现强劲的环比增长 [2] AI业务发展与合作 - 公司与OpenAI达成定制AI芯片交易，并且是Alphabet TPU的合作伙伴 [3] - 季度末AI相关订单积压达730亿美元，占公司总订单积压的近一半 [3] - AI业务的毛利率略低于公司其他业务线 [5] - OpenAI的巨额承诺需要大量融资和收入增长来实现，其面临的激烈竞争为合作带来不确定性 [10] 市场估值与股价反应 - 截至周一上午，公司估值约为1.6万亿美元，市场数据显示其市值为1.7万亿美元 [7][9] - 股价上周五下跌超过11%，尽管业绩强劲，但投资者情绪发生转变 [1] - 基于2026财年预期营收略低于960亿美元及调整后每股收益约10美元的估算，公司股票远期市销率接近17倍，远期调整后市盈率超过34倍 [7][8] - 股价自4月以来已上涨超过一倍，但估值已达到令投资者不安的水平 [12] 增长前景与市场担忧 - 分析师预计，受AI芯片需求旺盛推动，2026财年增长将保持强劲 [7] - 投资者可能不相信公司的AI增长能够持续，或认为其极高的利润率不可持续 [9] - 如果AI泡沫预测成真，定制AI芯片需求可能暴跌，AI初创公司可能大规模失败，这将导致公司的AI增长迅速消退 [11] - 尽管公司在AI浪潮中处于有利地位，但其高昂的估值可能给股价带来压力 [12]