行业核心观点 - 证券行业在2026年将受政策利好驱动业绩持续增长，板块有望重新定价 [1] - 当前市场对“服务新质生产力+中长期资金入市+券商国际化机遇”三大核心利好逻辑定价不充分 [1] - 三大核心逻辑驱动的投行、资管、国际业务等新动能，有望在2026年后逐步兑现至行业基本面，为中长期业绩弹性与韧性提供支撑 [1] 行业现状与前景 - 2025年证券行业进入新一轮增长周期 [1] - 2025年券商股票因缺少独立催化、前两年悲观情绪延续而导致超额收益不佳 [1] - 无需担忧行业增长断层 [1]