当 AI 模型逐渐变成"水电煤"，真正决定价值的，开始不是谁造得更好，而是谁掌控了供应网络的阀门。三个月，估值翻三倍。Fal.ai 在最新一轮 D 轮融 资中估值升至 45 亿美元。红杉领投，凯鹏华盈、英伟达跟投。相比融资金额，更值得注意的是连续性——这是红杉今年第三次加注 Fal。 这不是一次押注产品的投资，而是一次押注标准的投资。AI 的定价权，正在从模型层，转向运行层。 红杉为什么连投三轮：从推理优化到运行平台 Fal 不训练基础模型，也不直接做应用。它卡在一个长期被低估的层级——为图像、视频、音频等多模态模型提供托管、推理、调度与扩展能力，把 GPU 管理、延迟控制和稳定性问题，包装成可直接调用的基础设施。 2023 年，这类公司还容易被视为"infra 的浪漫主义"。但今天，条件已经改变。多模态生成正从 demo 走向真实业务流：广告素材、电商商品图、内容特 效，全部进入高频、实时、稳定的生产阶段。一旦实时性成为硬约束，谁能把延迟压下去、把成本打下来、把系统跑稳，谁就开始接近真正的议价权。 Fal 联合创始人 Bu rkay Gur 在 a16z 的访谈中曾指出，随着模型能力快速提升，限制应用落地的 ...