研报核心观点 - 摩根士丹利更新华新建材风险回报分析 基于今年前九个月实际数据并考虑海外项目产能逐步提升 上调公司2025至2027年海外产量及每吨毛利预测 [1] - 将华新建材A股目标价从22.9元上调至26.2元 H股目标价从21.8港元上调至24.9港元 评级为“增持” [1] 财务预测调整 - 上调2025至2027年整体每吨毛利预测 分别上调8%、9%及10% [1] - 相应上调2025至2027年每股盈利预测 分别上调4%、10%及10% [1] 业务运营展望 - 公司海外项目产能正逐步提升 [1]