铂金价格表现与市场驱动因素 - 铂金期货价格年内大幅上涨，国内广期所主力合约最高触及432元/克，国际NYMEX铂金期货价格突破1862美元/盎司，年内累计涨幅达105%，远超同期黄金63%的涨幅 [1] - 价格上涨并非一蹴而就，经历了三轮跳涨，6月和9月涨幅分别达到28%和17%，11月以来累计上涨超15% [2] - 铂金成为贵金属市场“新晋领涨者”，其价格逻辑部分脱离传统贵金属框架，形成一定的绿色溢价 [1] 价格上涨的核心驱动因素 - 供应端紧张：全球铂金一季度矿产供应量同比大幅下滑13%至34吨的阶段性低点，主要受南非极端天气、矿体老化及电力短缺影响 [2] - 宏观与政策因素：美联储降息预期、市场流动性宽松预期与地缘风险事件共同推涨价格 [2]，中国“十五五”规划明确氢能关键定位，欧洲燃油车禁令政策调整的讨论也构成利好 [2] - 实物争夺与市场结构：美国关税政策扰动导致市场囤积库存，大量铂金西迁令伦敦市场供应吃紧，同时中国新铂金期货上市加大了实物交割需求，共同推高市场紧张情绪 [3] 供需基本面与未来展望 - 根据世界铂金投资协会最新统计，2025年全球铂金市场预计将出现26.4吨的短缺，总需求预期同比下降4%至244.8吨 [3] - 贺利氏预测报告指出，预计2026年铂金市场仍将呈现供不应求状态，且铂金相对黄金更便宜，可能刺激其在首饰市场的新需求增长点 [6] - 铂金作为氢燃料电池的首选催化剂，其战略价值与绿色属性在全球碳中和进程深化背景下有望持续提升 [6] 市场影响与机构观点 - 铂金上涨行情折射出全球资金对“去美元化”与新能源转型的押注 [6] - 机构认为，在传统贵金属资产之外纳入铂金，有助于构建兼具前瞻性与抗风险能力的多元化投资组合 [6] - 短期来看，美联储降息节奏、地缘冲突及南非供应扰动仍是关键变量，中长期需观察氢能产业化进度及回收技术突破 [6] - 金源期货认为，短期金银多头交易拥挤，铂钯有望接棒金银价格大涨 [7] 中国市场动态 - 自11月1日起中国停止执行铂金进口增值税即征即退政策，长远看将推动市场从“政策驱动”向“市场驱动”转型 [6] - 11月27日广州期货交易所铂、钯期货上市，将为产业链提供重要的风险管理工具，助力提升中国市场的价格发现能力与国际话语权 [6]