文|恒心 过去十余年间，鲟龙科技三次尝试登陆A股市场均未成功。此次转战港股，其携一份净利润率超越贵州茅台的财报而来——2025年上半年净利润率高达 58.3%。 然而，在这份亮眼的财务数据背后，鲟龙科技仍需回应市场关于其业务模式、资产结构及成长性的关键质询。 来源|博望财经 全球每三罐鱼子酱中，至少有一罐产自这家中国企业，但其资本之路比鱼子酱的加工工序更为曲折。 近日，鲟龙科技正式向港交所递交招股书，这是这家全球鱼子酱霸主第四次向资本市场发起冲击。 01 业务真相：高利润率光环与生物资产风险 鲟龙科技呈现给资本市场的是一张兼具规模优势与盈利能力的成绩单，但其业务实质与财务报表之间存在需深入解读的张力。 据灼识咨询数据显示，自2015年起，鲟龙科技已连续十年蝉联全球鱼子酱销量冠军，2024年全球市场份额高达35.4%。 2022年至2024年，鲟龙科技营业收入自4.91亿元增长至6.69亿元，净利润自2.33亿元提升至3.24亿元，增长稳健。尤其引人注目的是其盈利能力，2025年上半 年净利润率达58.3%，一度超越白酒龙头贵州茅台。 | | | | 截至12月31日止年度 | | | | | 截至6月30日止 ...