宏观经济与市场趋势 - 稳增长政策持续落地，经济数据预计逐步改善，为A股市场慢牛、长牛行情提供基本面支撑 [1][6] - 2026年市场环境可能从2025年科技股“一枝独秀”转向板块轮动加快、参与面扩大，市场形态或更接近全面牛市 [1][7] - 居民储蓄向资本市场转移的趋势在2025年已明显启动，过去10至11个月公募基金发行规模已超过1万亿元，其中权益类基金占比超一半 [2][7] - 年底阶段市场波动往往加大，部分资金获利了结，短期震荡调整属于正常现象，更适合保持谨慎策略 [2][8] - A股市场通常存在“春季攻势”，因年初信贷投放规模大（1月新增信贷常达3万亿至4万亿元）且节后资金回流，一季度业绩披露空窗期风险较低 [2][8] - 年底的阶段性调整不会改变A股慢牛、长牛的总趋势，本质是通过震荡为下一阶段行情积蓄动能 [3][8] 科技创新与成长行业 - “十五五”规划重点强调的科技创新方向，包括芯片半导体、人工智能、低空经济、固态电池、生物医药及人形机器人等领域，是未来经济增长的重要亮点 [1][6] - 在整体工业增加值增速相对偏低的背景下，这些新兴产业已呈现较明显的增速回升态势，预计2026年延续较快增长趋势 [1][6] - 科技牛行情偏向中长期机会，在以科技创新为主导的经济增长模式下，科技类资产值得长期关注 [1][6] - 人工智能相关板块表现突出，国家提出“人工智能+”行动，其赋能传统行业有助于显著提升生产效率，中国庞大的人口和消费市场有望催生大量优质行业和企业 [3][8][9] - 与美股科技股连续上涨十余年相比，A股和港股科技行情仅运行一年多，仍处早期阶段 [3][9] - A股和港股前十大科技企业合计市值约2.5万亿美元，尚不足英伟达单家公司市值，而美国科技龙头整体市值达25万亿美元，是中国科技龙头的约十倍，表明中国科技股整体尚未明显泡沫化 [3][9] - 对科技企业的估值应跳出传统市盈率、市净率框架，更关注其未来发展空间、技术壁垒和研发能力等长期成长路径 [4][10] 其他关键板块展望 - 新能源、消费白马、有色金属、军工等板块可能逐步活跃，带动整体赚钱效应改善 [1][7] - 红利板块（如银行股）在2025年低估值、高股息策略已取得较好表现，2026年仍具备配置价值 [5][12] - 随着存款利率持续下行（一年期定存利率跌破1%、三年期跌破2%），风险偏好较低的居民资金及保险资金等长期资金更倾向于配置分红稳定、收益率较高的红利类资产 [5][12] 大类资产配置 - 2025年黄金和白银价格大幅上涨，银价接近翻倍，国际金价最高已突破4400美元/盎司 [4][10] - 在美元持续超发背景下，国际金价长期上行趋势未改，未来突破5000美元甚至1万美元/盎司更多是时间问题 [4][10] - 截至12月初，央行已连续第13个月增持黄金储备，以提升人民币资产含金量并推动人民币国际化，同时降低对美债依赖 [4][10] - 美国政府债务规模高达38万亿美元，每年利息支出超1万亿美元，占财政收入20%以上，引发对美元信用的动摇 [4][11] - 12月初美联储降息25个基点，点阵图显示2026年至少仍存在一次降息空间，市场预期货币政策更趋宽松，强化贵金属中长期配置价值 [5][11] - 综合考虑风险对冲与资产配置效率，2026年在投资组合中配置约20%的黄金类资产，有助于提升整体风险收益比 [5][11] 总体投资策略 - 在稳增长政策托底、经济转型深化及居民储蓄持续向资本市场转移的背景下，A股市场慢牛、长牛的运行逻辑未变 [6][12] - 科技创新、新能源、消费升级、红利资产等方向有望在不同阶段轮动表现，共同支撑市场运行 [6][12] - 投资者在保持理性和耐心的前提下，通过结构性配置参与中长期趋势，是应对2026年市场环境的相对稳妥策略 [6][12]