12月18日，无锡创达新材料股份有限公司（下称"创达新材"）将北交所IPO上会，公开发行不超过1232.93万股。 笔者注意到，报告期内，凭借电子封装材料业务，创达新材实现营收与净利润持续增长，但亮眼业绩背后，公司的盈利质量却不佳。同时，公司利润对税收 优惠依赖度较高，报告期内税收优惠占利润总额比例最低达23.46%，2022年更是超55%。 募投项目方面，公司核心品类固态模塑料产能、产量双降且产能利用率始终未突破90%，却计划新增6000吨环氧模塑料产能；此外，在现金储备充裕、无短 期借款且持续大额分红的背景下，仍拟募资6300万元补充流动资金，两大募资安排的合理性值得商榷。 盈利质量走低+税收优惠依赖 创达新材主营业务为高性能热固性复合材料的研发、生产和销售，目前主要产品包括环氧模塑料、液态环氧封装料、有机硅胶、酚醛模塑料和导电银胶等电 子封装材料，广泛应用于半导体、汽车电子及其他电子电器等领域的封装，同时提供电子行业洁净室工程领域环氧工程材料及服务。 按产品或服务分类，创达新材主要拥有电子封装材料、环氧工程材料及服务，其中2022年-2024年和2025年1-6月（下称"报告期"），电子封装材料产生的销 ...