谷歌股票表现与估值 - 谷歌股价在六个月内从15倍市盈率上涨至近30倍市盈率 这种涨幅罕见[2] - 股价此前被严重超卖 但目前并未超买 估值处于“科技七巨头”的高端水平 预计能维持该估值倍数[2] - 股价全年上涨60% 其中大部分涨幅发生在下半年 近期上涨后不再是首选股 但仍属于坚定持有/买入范畴[1] 公司基本面与增长前景 - 公司被视作“高质量复利增长者” 预计能实现每年20%的增长[1][2] - 基本面结构良好 公司已证明其在技术栈的各个层面都取得成功[3] - 搜索和YouTube业务收入有重新加速增长的可能[3] - 云业务增长预计将超过40%[3] 人工智能竞争与机遇 - 谷歌Gemini 3模型的推出是推动股价上涨的部分原因[4] - 长期来看 Gemini不太可能在接下来的一年里持续领先大型语言模型领域 该领域将面临激烈竞争[5] - 预计ChatGPT等竞争对手最终将推出新的广告模型 对谷歌的搜索广告收入构成真实竞争 这可能成为一两个潜在的负面催化剂[5][6] - 若因此导致股价下跌 将是增持谷歌股票的好机会[6] 人工智能产品化与货币化潜力 - 当前阶段 竞争关键不在于模型本身 而在于谁能最好、最快地将模型产品化[7] - 谷歌拥有巨大优势 因其产品矩阵拥有数十亿用户 如能将领先模型快速整合至YouTube、Gmail、Google Works和搜索等所有资产中 货币化潜力巨大[8][9] - ChatGPT等竞争对手除非也建立起拥有海量用户的应用生态 否则货币化能力将不及谷歌[10] - 未来大型语言模型市场可能整合至三到四个 而非二十个 这避免了业务商品化 领先模型将凭借数据和个人化优势胜出[12][13]