2025年中国经济与市场回顾 - 2025年中国经济积极应对内外挑战，整体保持平稳，股票市场尤其是港股展现出强劲增长势头，成为全球主要市场中的领跑者之一 [1] - 市场信心显著提升，源于政策更灵活、企业展现强大韧性和创新力、资金活跃度提升三大积极变化 [1][2] - 截至2025年，A股、港股及MSCI中国指数估值取得明显修复，其中MSCI中国指数已修复40% [3] 2026年宏观经济与政策展望 - 2026年被视作过渡关键年，内需有进一步增长空间，房地产市场继续调整，外需因美国经济稳健及AI投资带动而相对坚挺 [2] - 政策供给端仍是主要抓手，基建投资有望在“两会”后加码，重点领域包括地下管网、绿色转型以及AI算力中心等 [2] - 财政政策有望比2025年更积极，重点方向可能为支持服务业消费及出台房地产按揭贴息政策 [5] - 政策制定过程更开放务实，“十五五”规划基调更趋平衡，在坚持科技创新的同时，明确将提升居民消费率列为关键目标 [4] 2026年股票市场展望与驱动因素 - 2026年的核心任务是“稳估值”，将估值维持在相对合理区间，并依靠盈利增长驱动市场进一步上涨 [3] - 对2026年市场环境抱有信心，当前中国股市估值虽经修复，但相比全球其他主要市场仍存在显著“折扣”，具备性价比吸引力 [1][8] - 全球流动性环境相对宽松，预计2026年上半年美联储或降息三次，形成对股市有利的支持环境 [3] - 市场根本的信心修复始于2024年9月24日后，支撑力量包括中央明确支持经济“稳增长”的决心、以DeepSeek为代表的科技突破以及中美关系达成阶段“再平衡” [6] 行业与板块投资机会 - 互联网、科技、金融三大权重板块具备高个位数盈利增速潜力，将带动整体市场的稳健增长 [3] - 随着“十五五”规划开启，与发展战略高度契合的高端制造、科技含量高的领域将带来丰富配置机会，包括人工智能、机器人、生物科技等 [3] - 企业在AI、智能驾驶、电池、生物制药等领域已形成全球竞争力 [2] - 中美是全球唯二的AI强国，美国强在算力与基础研究，中国则在人才、基础设施、数据与应用场景上优势明显 [5] - 当前市场结构分化明显，科技等板块强势而传统消费板块略弱，其根源在于业绩差异，涨幅居前的板块其上市公司业绩也最为优秀 [7] 资金面与投资者行为 - 资金活跃度提升，海外资金对中国资产兴趣回升，以保险、银行资管为代表的机构投资者以及散户入市迹象增强 [2] - 进入2026年，预计将有更多外资回归中国市场 [3] - 监管在促进上市公司分红、回购和改进治理方面成效显著，提升了整体投资回报率，未来若在税收和投资便利性上提供更多优惠，将更有利于长期配置 [8]