货币政策立场与路径 - 美联储当前的货币政策立场恰当，已从略具限制性向中性方向推进，为2026年经济发展做好了充分准备 [1] - 未来政策决定将基于数据，目前判断下一次货币政策决定为时过早，重点在于平衡通胀与就业风险 [2] 劳动力市场状况 - 近期就业市场逐步降温，劳动力市场风险上升，多项指标已回落至疫情前未过热水平 [1] - 劳动力市场降温过程持续且渐进，尚未出现裁员激增等快速恶化迹象 [1] 通胀前景与驱动因素 - 预计2026年通胀将降至略低于2.5%，随后在2027年回落至2%的目标水平 [1] - 住房相关通胀已持续回落，工资增速指标也显示出温和放缓趋势 [1] - 关税对通胀的影响将在2026年完全显现，但目前尚未观察到关税引发第二轮效应的迹象 [1] 经济增长预测与驱动因素 - 预测2026年经通胀调整后的实际GDP增速将达到约2.25%，高于2025年预计的1.5% [1] - 经济增长的推动因素包括财政政策支撑、相对有利的金融环境以及人工智能投资增加 [1] - 经历充满不确定性的一年后，经济有望以更强韧性开启2026年 [1] 资产负债表与流动性管理 - 美联储通过缩表已基本将银行准备金水平降至充足水平 [2] - 达到充足门槛后，美联储已重启准备金管理购买操作，以随着银行需求逐步增加准备金，维持系统稳定运行 [2]