股价表现与市场比较 - 思科系统股价在周一收于78.25美元，接近其12月10日创下的52周高点80.82美元 [1] - 在过去12个月中，思科股价上涨了33.8%，表现优于Zacks计算机与技术行业21.1%的涨幅，也大幅超越惠普企业11.7%和Arista Networks 11.5%的回报率 [1] - 股价上涨的主要驱动力是公司对人工智能的积极推动以及不断增强的安全领域主导地位 [1] 人工智能业务增长动力 - 2025财年，来自网络规模客户的AI基础设施订单达到20亿美元，是管理层最初预期的两倍 [6] - 2026财年第一季度，来自超大规模客户的AI基础设施订单达到13亿美元，公司预计2026财年来自超大规模客户的AI基础设施收入将达到30亿美元 [6] - 公司高性能网络产品在主权云、新云和企业客户中的订单渠道已超过20亿美元 [6] - 思科与英伟达的合作正在推动企业AI订单，思科Nexus交换机与英伟达Spectrum-X架构的集成为AI集群提供了低延迟、高速网络 [11] - 由Silicon One、AI原生安全解决方案和操作系统驱动的网络产品组合正在扩大公司的AI版图 [7] 财务表现与未来指引 - 2026财年第一季度末，剩余履约义务为429亿美元，同比增长7% [6] - 年度经常性收入达到314亿美元，同比增长5% [6] - 公司预计2026财年第二季度非GAAP每股收益在1.01美元至1.03美元之间，营收预计在150亿美元至152亿美元之间 [12] - Zacks一致预期认为公司2026财年第二季度营收为151.2亿美元，同比增长8.1%，每股收益为1.02美元，同比增长8.5% [13] - 对于整个2026财年，公司预计营收在602亿美元至610亿美元之间，高于2025财年的567亿美元，非GAAP每股收益预计在4.08美元至4.14美元之间，高于2025财年的3.81美元 [14] - Zacks一致预期认为公司2026财年营收为607.6亿美元，同比增长7.2%，每股收益为4.10美元，同比增长7.6% [15] 核心业务与产品需求 - 网络产品订单连续第五个季度实现两位数增长，增幅在15%以上，增长动力来自超大规模基础设施、企业路由、园区交换、无线、工业物联网和服务器 [8] - 2026财年第一季度，工业物联网产品订单同比增长超过25% [9] - 园区网络正受益于对下一代解决方案的强劲需求，包括智能交换机、安全路由器和Wi-Fi 7无线产品，随着4K和6K交换机支持周期结束，这预计将开启一个长达数年、价值数十亿美元的更新换代机会 [9] - 网络流量达到前所未有的水平以及威胁形势不断演变，导致网络容量需求快速加速，这有利于思科的前景 [10] 估值水平 - 思科股票目前估值偏高，其价值评分为D [16] - 就未来12个月市销率而言，思科的交易倍数为5.03倍，高于Zacks计算机网络行业的4.58倍和惠普企业的0.68倍 [16]