股价表现与市场情绪 - 特斯拉股价重拾强劲上涨势头 年初至今上涨约25% 过去一个月飙升超过16% 当前交易价格略低于其52周高点488美元 [1] - 表面看是典型的特斯拉突破行情 但支撑此轮上涨的基本面因素却截然不同 [1] 估值水平与财务指标 - 股价约475美元 市值约1.6万亿美元 传统估值指标处于高位 [2] - 公司盈利收益率仅为0.31% 表明投资者接受的当前利润相对于其价格非常低 [2] - 根据企业价值计算 股票交易价格约为EV/EBITDA的120倍 根据Benzinga Pro数据 其追踪市盈率超过320倍 远期市盈率仍高于200倍 [2] - 这些数据清楚地表明 本轮上涨与当前盈利状况无关 [3] 市场定价的核心逻辑 - 市场买入的是对未来的预期 投资者重新涌入特斯拉是在押注自动驾驶、机器人出租车以及埃隆·马斯克的长期愿景 即特斯拉将演变为人工智能和机器人平台 而非传统汽车制造商 [4] - 在此框架下 短期利润成为次要因素 估值更多与网络、软件和未来潜在机会相关 而非售出的汽车数量 [5] - 这种信念解释了为何在估值指标相对于整个市场及其大型科技同行仍处于极端水平的情况下 特斯拉股价仍能接近高点 [5] 市场观点的分歧与潜在张力 - 看多者认为如果自动驾驶实现规模化 特斯拉当前的财务数据无关紧要 [6] - 怀疑者则认为股价已反映了完美预期 几乎没有为技术延迟、执行问题或监管摩擦留下容错空间 [6] - 在股价已大幅上涨后 市场预期再次被抬高 [6] 本轮上涨的本质与核心问题 - 特斯拉近期的飙升提醒人们 市场如何为信念而非资产负债表定价 股价上涨并非因为利润加速增长 而是因为投资者愿意忽略当前利润 [7] - 真正的问题不在于特斯拉是否拥有上涨势头 而在于在差距开始产生影响之前 愿景能领先盈利多久 [7]