评级与目标价调整 - 摩根士丹利将好事达的评级从“增持”下调至“持股观望” [1] - 目标股价被下调至215美元 [1][3] 下调原因分析 - 行业竞争环境加剧，投资逻辑趋于成熟 [1] - 此前看好公司的理由（包括估值吸引力、增长改善及利润率超预期）已基本兑现 [2] - 尽管房主保险业务在2026年预计能提供稳定的盈利支撑，但鉴于竞争加剧，采取中性立场更为审慎 [2] 目标价估值依据 - 新目标价基于预计2027年每股收益24.07美元，采用约8.9倍的市盈率 [3] - 该估值反映了汽车承保周期的疲软 [3] - 基于预计2027年18.5%的运营净资产收益率，目标价隐含约1.6倍的市净率（扣除累计其他综合收益） [3]