文章核心观点 - 近期AI板块震荡回调，但景顺长城科技军团的多位基金经理认为，AI在2026年仍是核心产业主线，回调提供了布局机会，并持续看好新芯片、新模型落地催生的商业应用与收入增量 [2][4][6] 对2026年AI产业的整体展望 - 2026年AI或仍然是最大的产业主线，随着北美巨头继续加大投入和开展融资，AI对宏观经济的影响将扩大，投资内涵将从传统数据中心供应链拓展到电力电网、新能源中上游、大宗电子元器件及能源金属等更广泛领域 [6] - AI中长期趋势和进展仍在加速推进，谷歌在模型和算力上的迭代，宣告了硅谷AI进入“双强对峙”的新阶段，未来更多智能体（agent）落地和商业化变现会是市场关注重点 [10] - 2026年不仅需要模型能力进一步升级，更亟需看到应用的商业化落地，包括多模态个人助理在消费电子端侧的落地，以及智能驾驶、人形机器人等的进一步落地 [16] 具体看好的投资方向 - 持续看好2026年新芯片、新模型落地后催生的全新商业应用与收入增量，长期看好具备完整生态的全球互联网巨头在AI领域的持续投入，以及AI发展带来的国内外算力基础设施与应用端的投资机遇 [4] - 仍然看好海外算力板块，同时港股深度调整的公司不少已经具备很好的投资性价比，年底的布局会围绕着2026年盈利的增长确定性展开，继续看好算力、消费电子和互联网 [8] - 核心看好的方向包括：科技、资源品、出口链、部分顺周期品种，其中TMT领域聚焦有边际变化且景气向好的环节，包括AI产业中的海外算力、国产算力、自主可控方向 [10] - 当前结构性更看好国产AI产业链，包括算力芯片及硬件、先进制程、大型云厂商、IDC等，以及谷歌ASIC链条、北美电力等细分方向，对于GPU链条保持紧密跟踪 [12] - 重点关注AI端侧等应用环节的落地情况，尤其在存储价格对消费电子等行业的短期冲击后，后续或可出现更合适的估值水平与产业趋势上行的系统性布局节点 [12] - 机器人将迎来重大的产业进展，是最值得期待的方向之一 [6] 对市场估值与行情分化的看法 - AI行业发展有分化但难言整体泡沫，作为生产力革命的叙事并未证伪，但不同的区域、不同的公司对应的投资回报率预期会有分化 [12] - 从估值角度，结构性差异较大，部分高景气成长行业预期普遍乐观，股价展望到2027年的情况下需要消化，观察2026年是否存在高景气科技成长与顺周期行业的再平衡 [16] - 市场非常极致，AI相关的交易量大概占市场交易40%，AI与非AI冰火两重天，但展望明年，AI相关公司在如此大市值和较高的估值上进一步上涨难度非常大，预计明年市场或更为均衡 [14] - 在市场震荡中，企业的阿尔法将更为重要，无论是AI科技还是制造出海，亦或是顺周期行业，价值选股仍是超额收益的主要来源 [16]