● 本报记者吴杨 2025年，银行业在波动中完成经营筑底，银行股走出了国有大行领涨、区域性龙头表现亮眼的结构性行 情。这一年里，行业扛住息差收窄的压力，同时迎来政策托底、资金增配的支撑，压力与机遇并存的格 局，推动银行股的投资逻辑从单纯的红利博弈转向深度价值重估。那么，2026年银行股行情将如何演 绎？ 红利托底估值 想要看清2026年银行股的走势，先要把握2025年的行业演变逻辑。 2025年银行股的结构性牛市特征明显。截至12月16日收盘，今年以来申万一级银行业指数上涨16.2%， 农业银行上涨近50%，厦门银行（601187）、重庆银行（601963）、青岛银行（002948）等区域性龙头 上涨超20%，部分股份制银行涨幅不足5%。 陈绍兴表示，2022年以来银行业息差持续收窄，但今年以来压力出现缓解，好于市场预期。展望2026 年，考虑到资产端重定价压力将减弱、负债端存款利率调降成效将持续释放，以及监管层面对银行息差 稳定性重视程度提高，预计2026年上市银行净息差降幅较2025年将进一步收窄，息差压力改善也将驱动 银行核心营收——净利息收入实现正增长。 中金公司（601995）银行业首席分析师张帅帅 ...