化工行业下行周期已持续3年半时间，化工价格指数和利润率均处于低位。受行业供需格局承压及上游 大宗原材料价格回落影响，2025年初至今中国化工产品价格指数下降10.3%，目前处于2012年以来的 10.4%分位。2H22以来中游化工行业下行周期已持续3年半时间，2025年1-10月化学原料及制品利润总 额/营业收入比值为4.14%，处于2017年以来低位。3Q25石化化工上市公司毛利率/净利率15.9%/4.6%也 是过去几年较低水平。 智通财经APP获悉，中金公司发布研报称，石化化工行业下行周期已持续约3年半时间，随着行业资本 开支持续下降及海外落后产能加快退出，该行认为行业产能将进入低增长阶段，同时以行业自律为主的 反内卷也加快了相关产品盈利修复。随着供给端利好因素持续累积及新能源等领域需求的快速增长，该 行预计化工行业周期拐点有望到来。 中金公司主要观点如下： 12月11日基础化工(中信)市净率2.43x，处于2012年以来46%分位；中证细分化工市净率2.31x，处于2012 年以来43%分位。随着中游化工供给端利好因素持续累积及新能源领域材料需求快速增长，该行认为行 业产能周期拐点有望到来，将驱动行业 ...