海外云厂商资本开支与AI产业展望 - 海外云厂商在AI领域的资本开支及指引保持乐观，预计明年的资本开支增长仍将延续 [1][3] - Oracle最新财报显示其资本开支达120.3亿美元，远超彭博一致预期的82.5亿美元，并大幅上修其2026财年资本开支指引至500亿美元 [1][3] - 人工智能基础设施支出预计到2030年将达到3万亿至4万亿美元，未来5年产业有望按约40%的复合年增长率成长 [9] AI产业发展与技术进步 - 谷歌在模型侧取得突破，推动产业智能水位提升，OpenAI等厂商有望加速追赶，从硬件计算芯片到模型应用均推动AI产业加速成长 [11] - 尽管美国批准NVIDIA H200及同级AMD MI、Intel Gaudi对华出口，但更先进的Blackwell等芯片仍禁售 [8] - 国产算力在中小模型、推理侧等场景不断缩小与海外差距，国产GPU供应商摩尔线程、沐曦股份在A股上市引发市场关注 [8] - AI的普及速度被认为远快于个人电脑与互联网技术，是新技术转化为需求的重要前提 [12] 算力硬件产业链与市场表现 - 光模块持续受算力主线催化，一方面受益于计算芯片放量带动配套需求，另一方面800G/1.6T技术升级明确，渗透率有望持续提高，处于量价齐升状态，市场规模迅速扩容，预计明年增速或比今年更高 [11] - 通信ETF（515880）深度参与海外算力产业链，其成分中光模块含量超过54%，服务器含量超过19%，叠加光纤、铜连接等，核心环节成分占比超过80% [8][12] - 通信ETF（515880）规模超过115亿元，在同类产品中排名第一 [12] - 受AI发展叙事助力，通信ETF（515880）年内涨幅超过110%，居全市场ETF涨幅第一 [1]