核心观点 - 国内硫酸铵市场因主产品装置降负导致供应偏紧，价格高位运行，但下游需求谨慎且出口面临压力，市场进入上下游博弈的震荡调整阶段 [1][4][5] 市场供需与价格动态 - 12月12日山东地区硫酸铵价格平稳，己内级主流价1150～1250元/吨，焦化级主流价950～1050元/吨 [1] - 己内酰胺主流厂家实施减产保价，12月5日全国己内级硫酸铵装置开工率降至76.79%，较11月初下降8.72个百分点，导致日产量减少约3200吨 [2] - 供应收缩推动价格上涨，12月5日己内级硫酸铵市场均价升至1183元/吨，环比上涨14.19%，较11月初上涨5.79% [3] - 除己内级外，焦化级、氰尿酸级等副产硫酸铵开工率也稳中走低，仅新能源级硫酸铵因磷酸铁行情上行供应小幅增加 [3] - 近期受尿素价格回落影响，12月14日山东部分主流硫酸铵厂家报价下调30元/吨 [5] 行业结构与盈利状况 - 预计今年硫酸铵总产能将超过2800万吨，其中己内级硫酸铵是国内供应占比超四成的主工艺副产品 [2] - 硫酸铵作为副产品产能规模可观，能为企业贡献丰厚利润，10月己内酰胺产品每吨亏损上千元，部分厂家通过副产硫酸铵收益弥补亏损 [2] - 己内酰胺装置开工降负后，己内酰胺价格反弹，带动己内级硫酸铵价格拉高，企业逐步减亏且盈利改善 [3] 出口市场与贸易环境 - 硫酸铵是国内化肥品类中唯一不实施法检的产品，出口占比已超总产能的一半 [4] - 2024年我国硫酸铵出口量突破1600万吨，同比增长20%，再创历史新高，巴西是最大出口目的地 [4] - 2025年出口延续增长势头，福建作为主要生产和出口省份，前三季度出口额达39.08亿元，同比增长58.79% [4] - 四季度国际市场进入需求淡季，且墨西哥经济部11月下旬对原产于中国的硫酸铵初步裁定征收0.1807美元/千克的临时反倾销税，对出口带来消极影响 [4] 后市展望与影响因素 - 业内人士普遍认为市场将进入震荡调整阶段，短期以弱势整理运行为主 [1][5] - 供应端，己内酰胺装置仍处亏损状态，后续仍有降负趋势，焦化企业受环保政策影响限产 [6] - 需求端，国内复合肥、稀土及工业领域需求保持稳定，但国际终端需求疲软，下游采购情绪谨慎 [4][6] - 价格受供需博弈、出口拉动、尿素联动等多方因素影响，缺乏需求支撑的价格后续大概率在高位震荡后缓慢下行 [5]