交易核心与动机 - 珈伟新能全资子公司上海珈伟拟以1元对价收购蔚县陆枫新能源科技有限公司100%股权 [1] - 该交易表面为“1元抄底”，实质是为解决高达1.94亿元的工程欠款问题，是一场“以资抵债”式的并购 [1][3] - 标的公司核心资产为位于河北省张家口市蔚县的100兆瓦光伏发电项目 [3] 交易背景与债务详情 - 蔚县陆枫是上述100兆瓦光伏项目的业主方，上海珈伟的关联方珈伟绿能是其EPC总承包方 [3] - 双方于2023年3月签署EPC合同，含税总价高达6.16亿元，项目已于2024年8月全部完工，但蔚县陆枫仍拖欠工程款约1.94亿元未支付 [3] - 对于2025年前三季度营收仅4.25亿元的珈伟新能而言，这笔近2亿元的欠款数额巨大 [3] 交易评估与行业模式 - 经评估，截至2025年6月30日，蔚县陆枫股东全部权益评估值为435.73万元，交易各方协商确定以1元转让 [3] - 此次收购后，上海珈伟将把蔚县陆枫纳入合并报表范围，取得电站的所有权、经营管理权及收益权 [4] - 在行业周期下行背景下，此类由作为债权人的EPC企业被迫“接盘”资金链断裂开发商项目的操作逻辑在光伏行业并非孤例 [4] 标的公司财务状况与风险 - 财务数据显示，蔚县陆枫在2025年上半年亏损1665.69万元，主要原因是计提一次性缴纳耕地占用税2252.54万元 [7] - 标的公司面临上网电价波动风险，新能源全面纳入电力市场化交易后，电价下调可能导致投资收益不及预期 [7] - 光伏电站项目存在土地合规成本方面的潜在风险 [7] 对上市公司的影响与意图 - 收购可使公司对外应收账款相应减少，增加长期股权投资，有效降低1.94亿元债权的坏账风险，优化资产结构 [8] - 为后续妥善解决工程款欠款问题创造有利条件，有利于改善公司现金流状况 [8] - 并表蔚县陆枫能增加公司总资产规模，并带来稳定的电费现金流 [7] - 公司光伏发电业务毛利率较高，2025年半年报显示为35.64%，远高于光伏照明和EPC业务 [7] - 若标的公司能通过市场化交易实现盈利，将有助于改善珈伟新能的利润结构 [8] 上市公司自身业绩背景 - 2024年，珈伟新能归母净利润亏损2.77亿元，营收同比大幅下滑42.61% [7] - 2025年前三季度，公司归母净利润仍为亏损4111万元，业绩虽有回暖迹象但仍未扭亏 [7]