白银价格表现与市场动态 - 周三亚洲交易时段，现货白银价格大涨一度超4%，突破66美元/盎司续创历史新高 [2] - COMEX白银期货一度大涨超5%，峰值最高达66.5美元/盎司 [2] - 今年迄今，白银成为全球资产中的“大黑马”，以约127%的年内涨幅强势领先，黄金同期涨幅为65% [2] 驱动价格上涨的宏观因素 - 疲软的美国经济数据导致贵金属等避险资产需求猛增 [5] - 11月份美国失业率意外升至4.6%，为2021年9月以来最高水平 [6] - 11月美国非农就业人数增长6.4万，高于预期的5万，但10月份裁员10.5万人 [7] - 10月份零售销售额环比持平，而预期为增长0.1% [8] - 标普全球PMI初值为53.0，较11月份的54.2大幅下降 [8] - 矛盾的非农数据强化了市场对美联储的降息预期 [8] - 据CME美联储观察工具显示，美联储明年至少降息两次的概率为67.6% [9] - 降息预期让美元走软，大量资金涌入避险资产，推动金银价格上涨 [10] 白银的工业属性与供需基本面 - 与黄金相比，白银最大的不同在于其突出的工业属性 [11] - 白银的工业需求占比长期维持在50%左右 [12] - 2024年全球白银总供应量约为31574吨，需求量达到36207吨，供需缺口高达4633吨 [12] - 全球白银市场自2021年以来连续第4年出现供应短缺 [12] - 预计2025年全球白银市场仍将出现约9500万盎司的结构性供应缺口 [12] - 光伏产业约17%的年复合增长率、电动汽车产业约13%的年复合增长率，以及数据中心的扩张，是拉动白银需求的三大核心力量 [12] - 美国政府将白银列为关键金属，提升了其吸引力 [12] - 市场预计2026年白银供应将继续短缺 [12] 机构观点与市场展望 - 摩根士丹利表示，白银的投资需求或将持续占据主导地位，库存处于低位的情况下，现货市场存在出现逼仓行情的可能性 [13] - Nirmal Bang Commodities研究主管Kunal Shah表示，白银市场出现严重逼空，短期内看向70美元 [13] - 市场资深技术分析师Avi Gilburt预警表示，自2015-2016年低点以来的金银价格飙升正接近其最后阶段 [14] - 尽管未来几个月价格可能进一步攀升，但他警告称“金银牛市或于2026年谢幕” [15] - 他指出2026年可能会呈现黄金和白银这个长期周期的终结，并可能开启另一场持续多年的熊市 [16]