文章核心观点 - 在人工智能浪潮推动存储芯片需求激增的背景下，美光科技即将公布的第一财季业绩被华尔街普遍预期将录得爆发式增长，其营收与利润有望大幅提升 [1] - 存储芯片市场的供需格局正发生根本性转变，下游客户出现恐慌性抢单以锁定长期产能，预计将显著推高公司的平均销售价格和整体利润率 [1] - 尽管基本面强劲且多家投行上调目标价，但公司股价在财报发布前出现高位回撤，市场正密切关注业绩能否成为股价重拾升势的关键催化剂 [1][2] 业绩预期与市场共识 - 根据Visible Alpha编制的市场共识，分析师预计美光第一财季营收将同比增长约48%至创纪录的129.3亿美元，调整后每股收益预计为3.96美元，较去年同期实现翻倍增长 [2] - 对于当前季度（第二财季），FactSet调查的分析师模型显示，美光营收预计将达143.3亿美元，同比增长78%，每股收益预计为4.78美元，增幅达206% [7] - 多家投行在财报前上调了美光的目标价，Needham和Wedbush的分析师均将目标价上调至300美元，理由是数据中心对高带宽内存等高价值产品的需求持续强劲 [2] 行业供需与定价趋势 - 存储芯片市场的供需格局正发生根本性转变，PC及手机制造商等客户不仅在为当前季度下单，更已开始恐慌性地争抢锁定直至2026日历年甚至2027年的DRAM和NAND闪存产能 [1] - 随着存储市场持续收紧，需求可能会在整个2026日历年超过供应，这种供需失衡正推高DRAM和NAND芯片的定价 [4] - Rosenblatt分析师Kevin Cassidy的模型假设美光的平均销售价格将环比增长9%，并指出由于合同谈判的时间点不同，这一预测可能仍偏保守 [4] 公司战略与产品结构 - 公司正在进行重大战略调整，计划退出其Crucial消费类业务，以完全专注于企业和商业业务，旨在改善供应情况以支持在增长更快的细分市场中更大的战略客户 [5][6] - 数据中心市场的需求强劲，主要受到超大规模云计算服务商和新型云资本支出增加的驱动，这些数据中心大量消耗美光的高价值产品，包括HBM、LPDDR5、大容量DIMM及企业级SSD [4] - 产品结构向高价值产品的优化对公司的平均销售价格和毛利率构成了有力支撑 [4] 市场表现与估值 - 美光股价今年以来已上涨近三倍，在上周触及约264.75美元的历史高点后回落至232美元附近，显示出部分获利盘选择在财报前避险 [1][2] - 期权市场定价显示，交易员预计财报发布后美光股价的波动幅度可能高达9%，这意味着股价可能一举突破前高至258美元上方，或进一步回撤至217美元左右 [2] - 尽管股价涨幅巨大，但分析师普遍认为美光的估值依然合理，其远期市盈率仍维持在12倍左右，与年初水平相近 [7] - 在Visible Alpha追踪的分析师中，目前有9位给予“买入”评级，2位给予“持有”评级 [7]