国泰海通证券政策和产业研究院 李明亮 何韫露 纪尧 一、市值管理在新发展阶段的意义与挑战 新"国九条"及《上市公司监管指引第10号——市值管理》等一系列政策的出台，为上市公司市值管理构建了更为明晰的政 策导向与规范框架。这不仅是落实"十四五"规划"提高上市公司质量"要求的延续，更是前瞻性地对接了"十五五"期间关于"深化 金融供给侧结构性改革、健全资本市场功能、提高直接融资比重、增强资本市场内在稳定性"等战略部署的核心任务。 在新发展阶段，市值管理的内涵已超越单纯的股价维护，成为连接上市公司高质量发展、投资者合法权益保护与资本市场 健康生态的关键纽带。有效的市值管理，能够引导上市公司聚焦主业、提升创新能力、优化治理结构，从而夯实价值创造的基 础；同时，通过加强信息披露、优化投资者回报、深化投资者关系管理，能够稳定市场预期，吸引并留住长期资金，最终服务 于"规范、透明、开放、有活力、有韧性"的资本市场建设总目标。 然而，当前我国在如何系统化、规范化加强市值管理方面的研究与实践仍面临挑战：理论框架尚需统一，效果评价体系有 待完善，与国际最佳实践的对接及本土化创新不足，市值管理与公司长期战略、国家产业政策的深度融合仍 ...