黄金市场表现与驱动因素 - 黄金价格延续强势表现 XAU/USD上探至4340美元附近 距离近七周高位仅一步之遥 [1] - 金价稳固运行于100日指数移动平均线上方 布林带呈现开口状态 RSI位于中轴上方 多头结构保持完整 [3] - 技术分析显示 若XAU/USD能持续站稳4305美元一线 不排除进一步测试4350美元区域 若短线回落 4270美元附近将成为首要关注的支撑区间 [3] 美国宏观经济数据 - 美国11月非农就业新增6.4万人 略高于市场预期 但10月数据被明显下修 失业率同步升至4.6% 刷新2021年以来高位 [1] - 平均时薪环比仅增长0.1% 较前值明显回落 显示薪资端通胀压力正在减弱 [1] - 10月零售销售环比持平 未能延续此前的扩张动能 消费端呈现降温迹象 [1] - 就业市场仍具韧性 但“温和走弱”已逐步成为共识 [1] 美联储政策与市场预期 - 美联储在12月会议上完成年内第三次25个基点的降息 但政策前景并未因此明朗 [2] - 官员们对2026年是否仍需进一步宽松分歧明显 官方预测中值倾向于仅一次降息 部分决策者甚至认为无需继续调整政策立场 [2] - CME FedWatch数据显示 美联储1月会议维持利率不变的概率已升至约75% 但更远期政策路径仍缺乏清晰锚点 [2] - 政策讨论继续在“就业放缓”与“通胀粘性”之间拉锯 亚特兰大联储主席博斯蒂克指出就业报告“好坏参半” 并强调企业成本压力仍在 价格因素尚未完全消退 [2] 美元与资产定价环境 - 美元指数在98附近低位震荡 反映出资金对美元资产的信心修复有限 [2] - 市场关于美国资产“长期定价逻辑”的讨论正在升温 部分华尔街策略人士认为 在财政赤字扩张与美联储独立性议题背景下 投资者可能率先通过降低美元敞口进行调整 随后才是对美债和美股的重新定价 [2] - 在美国劳动力市场释放降温信号、美元短线承压的背景下 市场对美联储政策走向及美元资产长期定价的讨论明显升温 [1] 黄金的投资逻辑与市场阶段 - 在降息落地、就业降温及美元承压的组合环境下 黄金的防御与对冲功能再度受到市场重视 [3] - 就业放缓为宽松提供依据 但通胀粘性与政策独立性问题仍构成制约 黄金并非简单的风险偏好交易工具 而是对政策不确定性与美元资产定价分歧的集中反映 [4] - 市场仍处于“重新评估”阶段 而非趋势确认期 [4] - 交易重心应放在结构变化上 包括劳动力市场是否继续释放“温和降温”信号 官员表态是否推动利率预期发生方向性修正 以及美元与美债联动是否进一步强化黄金的对冲需求 [4]